人民元の為替レートは短期間の下落を経て上昇傾向に戻った。
3月26日、オフショア人民元の対米ドル相場は変動と上昇を続け、7.25-7.24マーク付近で推移した。 7.2519で始まり、7.2378の安値を付け、セッション中に140ベーシスポイント以上上昇した。 これに応じて、オンショア人民元の対米ドル為替レートも変動しました。 上昇し、日中の安値は7.2037に達しました。
人民元の中心平価レートについて、中国外国為替取引センターによると、26日発表された人民元の対米ドル中心平価レートは53ベーシスポイント上昇し、7.0943となった。
先週、世界は「スーパー中央銀行週間」を迎えたが、米国、日本、英国、スイスなど多くの重要国の中央銀行が最新の金利決定を発表し、外国為替市場にまれな変動を引き起こした。そして人民元の為替レートを今年の新安値に押し上げた。
しかし、多くのインタビュー対象者の見解では、為替レートの変動は、新たな合理的な均衡水準への動的な調整である可能性があります。
オフショア人民元は日中急騰
「22日朝に市場が開くとすぐに、人民銀行はいつものように市場リズムをコントロールできなかった。人民元対米ドルの為替レートは暴走ポニーのようで、7.20のマークを簡単に突破した。」 銀行の外国為替トレーダーは記者団にこう嘆いた。
以前は人民元の為替レートは7.20で基本的に安定していた。 3月22日、人民元が突然大幅安となり市場の注目を集めた。
過去のデータによると、最近米ドル指数が上昇を続ける中、人民元の対米ドル相場はオンショア市場とオフショア市場の両方で圧力を受けている。
このうち、3月22日のオンショア人民元の対米ドル相場は取引中に7.22台を下回り、同日16時30分時点で前営業日比289ベーシスポイント下落の7.2283元で取引を終えた。 2023年11月17日以来の新安値。
同時に、海外投資家の期待をより反映したオフショア人民元の対米ドル相場は、会期中に7.23、7.24、7.25、7.26、7.27の水準を下回った。 この日の日中安値は５００ベーシスポイント近く下落し、７．２７１３まで下落し、２０２３年に入ってからの最高値となった。１１月中旬以来の安値を更新した。
中国銀行研究所の主任研究員、趙雪清氏によると、オフショア人民元の対米ドル相場の下落は外部要因によって引き起こされる短期的な変動である。
「比較的言えば、オフショア人民元の下落は比較的限定的であり、タイバーツや韓国ウォンなどのアジア新興市場通貨の下落よりもはるかに低い。」 趙雪清氏はチャイナ・タイムズの記者に語った。
人民元相場の下落もリスクセンチメントの変化をもたらし、米ドル指数を押し上げた。
対照的に、米ドル指数は 3 月 22 日も急上昇を続けました。その日 15:00 時点で、米ドル指数は 104.2095 で 0.19% 上昇し、日中の最高値に達しました。 104.24と過去1カ月で最高値を更新した。
「米ドルの強さが人民元為替レートの変動の重要な理由である可能性がある。」 CICC調査部の為替調査主任アナリスト、リー・リウヤン氏は調査報告書の中で、3月の連邦準備制度理事会の金利決定会合はインフレ上昇のリスクを軽視し、一時的な米ドル下落を引き起こしたものの、その後、米国の経済指標の強化とユーロ圏の経済指標の弱さが、ドルの見かけの上昇を支えた。
もう一つのきっかけは、スイス国立銀行が３月２１日夜に突然の利下げを発表し、主要金利を２５ベーシスポイント引き下げ１．５％とし、市場のバランスを崩したことだった。
スイス国立銀行は声明で、過去２年半にわたるインフレ対策の取り組みが顕著な成果を上げ、インフレ率は２％を下回り、中央銀行が検討する物価安定の範囲と一致していると述べた。銀行。 スイス国立銀行の最新の予測によると、インフレは今後数年間この範囲にとどまると予想されています。
「スイス国立銀行の利下げは世界の金融政策の緩和への移行をある程度開始し、市場のリスクセンチメントが高まり、その結果米ドルが相対的に上昇した。」 趙学清氏は分析した。
しかし、下落は続かなかった。
3月25日朝、陸上人民元の対米ドル相場は序盤に200ポイント以上上昇し、7.20台を回復することに成功した。 オフショア人民元の対米ドル相場は490ポイント以上上昇し、7.27、7.26、7.25、7.24の4水準を相次いで上回った。 。
人民元の中心平価レートについて、中国外国為替取引センターによると、25日の人民元の対米ドル中心平価レートは7.0996元で、前営業日比8ベーシスポイントの上昇にとどまった。
26日、オンショアとオフショアの人民元為替レートは乱高下し、再び上昇した。
「先週の『スーパー中央銀行週間』は終了しましたが、特にスイスが先進国の中央銀行による利下げのルートを開始しており、一方、途上国の中央銀行が利下げする数が徐々に増えていることから、その影響は今後も続くでしょう。」 」 中国銀行管理研究院副所長、趙清明氏 人民元為替レートが7.20を下回るのは、内外要因が重なった結果と予想される。 米ドル指数が昨年の高値を更新した場合、人民元相場は短期的に引き続き圧力にさらされるだろう。
人民元の為替レートは安定的に推移すると予想される
中央銀行のこれまでの金融政策運営から判断すると、2月に5-年LPR金利を引き下げただけで、1-年LPR金利は調整されませんでした。 MLFと3月のLPRは変わらず。
多くの指標は、中央銀行の金融政策運営の主な目標が為替レートの安定を維持することであることを示しています。
さて、3月21日の国務院新聞弁公室の記者会見で、中央銀行は今年以降、「市場が為替レートの形成に決定的な役割を果たすと主張するだけでなく、為替レートの形成に十分な役割を果たしている」と指摘した。 「マクロ経済と国際収支に対する為替レートの規制機能だけでなく、為替レートのオーバーシュートリスクは維持されており、複雑な状況下でも人民元為替レートは基本的に安定している」との期待と指導も強化された。 同氏はまた、次の段階では「既存の財源を活性化し、人民元為替レートの基本的な安定を合理的かつバランスのとれた水準に維持し、短期と長期のバランスをとる努力を強化しなければならない」と強調した。成長の安定化とリスクの防止、内部バランスと外部バランス。」
GF証券の首席エコノミスト、郭磊氏は、為替政策の基本的な姿勢は変えるべきではないとの考えを示している。 以上の 2 点が人民元相場が基本的に安定する条件に相当する。
興図金融研究院の研究員、呉澤偉氏は人民元相場の今後の動向について、中長期的な観点から中国の成長目標は5％に設定されているとチャイナタイムズの記者に分析した。今年。 経済成長率は再び加速し、ファンダメンタルズは安定している。 良い方向へ; FRBの3月金利会合では3回の利下げが維持された。 利下げへの移行は、中国と米国の金利差の縮小につながるだろう。 将来的には、ファンダメンタルズが金利差と共鳴し、人民元相場を下支えすると予想される。
趙雪清氏は、人民元相場の下落圧力が弱まるにつれ、ボラティリティーが高まる可能性があると述べた。
「2023年、人民元の為替レートは長期にわたる下落を経験し、オンショアとオフショアの為替レートは一時7.35を下回りました。2024年には連邦準備理事会の利下げが基本的なコンセンサスとなり、利下げを開始すると予想されています」 2024 年半ば頃、累積範囲は 50-75 基本ポイントです。」 趙雪清氏はさらに、我が国の経済ファンダメンタルズが改善し、中米の金融サイクルが収束するにつれ、人民元相場の下落圧力は緩和されるだろうと指摘した。
「しかし、FRBの利下げ経路の不確実性と我が国が利下げを継続する可能性を考慮すると、米中金利差の収束は予想よりも低い可能性があり、人民元相場の上昇余地は比較的限られている」 、周期的な変動が大きくなる可能性があります。」 趙雪青は率直にこう言った。
ＣＩＴＩＣ証券のチーフエコノミスト、ミンミン氏も、３月以降、経済ファンダメンタルズの緩やかな回復が人民元相場を支えているが、急激な反発を促すのは難しいと述べた。 短期的には、米ドル指数が高水準で推移していることから、人民元相場は依然として圧力にさらされている可能性がある。 しかし、株式市場や債券市場に代表される金融口座が純流入を維持しており、中央銀行が為替レート安定政策の強さを維持していることを考慮すると、為替レートが過去最高値を突破する可能性は低い。 。
